万博还需要流水500 享受9天长假前 期货市场可能存在的风险不能忽视!

日期:2020-01-11 15:01:35    阅读次数:4497

万博还需要流水500 享受9天长假前 期货市场可能存在的风险不能忽视!

万博还需要流水500,2018年国庆假期期间重大财经事件提示 

金融期货假期风险提示及操作建议 

股指期货

我们认为自9月18日起,今年的金秋行情正式拉开帷幕。十一假期将至,在此期间可能会有获利盘兑现浮盈,市场或将因此出现震荡,而行情在迭创新低之后情绪的提升和恢复需要一个过程。假期之前指数出现震荡整理是面对假期不确定性最好的防御:如果长假内有没利空,节后就可能继续突破;如果有利空,刚好化解。假期之后指数若能够在震荡调整后再度反身向上,则反弹行情会进一步得以确认。题材方面,在前期权重搭台后要是能够催生非金融板块的持续性热点,那么交投活跃度有望进一步提升。历史统计规律显示,自2010年以来,节后期指标的指数首周收阳的概率非常大,其中IC品种风险收益比最优。当前阶段我们依然认为指数化投资是性价比较高的选择,操作上维持前期锚定指数策略:50ETF、300ETF指数类基金的定投仓位可以继续加仓。期指方面,前期多单可继续持有,指数盘中若有回调过程继续分批加仓多单。由于假期期间国外市场仍在交易,为避免消息面变化及海外市场波动对节后开盘可能造成的影响,操作上建议投资者密切关注盘面和消息面变化,控制好仓位,轻仓操作。

国债期货

美联储如期加息,但在会议声明整体偏鸽,使得债市情绪回暖。近期信用债违约频出,加上8月工业企业利润增速大幅放缓,均对利率债价格形成支撑。但从盘面看,现券和期货市场成交并没有放量,期债上涨更多是空头平仓离场所致。政策面,近期乡村振兴、稳基建、减税等措施出台加强了稳经济的预期,对债市的利空影响不可忽视。此外,全球油市供应减少导致通胀预期的增强,国内9月以来农场品价格并没有出现明显的回落,因此通胀隐忧或在10月中显现。目前十债主力已经连续四个交易日上涨,但考虑市场多空因素交织,期债波动加大,建议处理好头寸,轻松过节。等待趋势明朗再入场。

原油

伊朗原油出口实质性减少带动非美市场基本面开始走强,Brent月差持续和B-W价差强势,此前疲软的DFL也开始恢复。油价往上的驱动主要来自供应端已经出现的中断,集中在伊朗、委内瑞拉等国,且预期沙特等国的产能释放不足以弥补这么大量的供应减少。油价往下的驱动主要是当前正在酝酿的需求疲弱,美国炼厂检修季影响到原油的需求。综合判断,我们认为在伊朗出口减少趋势不变情况下,上半年行情有望重演,中线看涨油价,Brent和Dubai月差、B-W价差走势正在验证我们的逻辑。国庆期间注意风险,轻仓过节。

塑料/PP

聚乙烯下半年国内供应是增加的,主要变量在进口;3季度后期正值下半年农膜备货期以及双节来临,需求环比好转,因此整体供需应该好于2季度。库存方面,节后石化库存会积累,主要看消化速度与预期有无差异。从短期价差看,低压、线性、高压均有进口利润,对国内市场利空。方向上震荡为主,价格区间9300-9500。9500以上进口窗口打开,对国内市场存压,9300低价原料有接货意愿,且需求旺季来临。

聚丙烯检修装置陆续开启,国内供应环比增加。社会库存压力不大,10月份需求也会好些,焦点在节后累库程度与预期。从内外价差来看,共聚已经出现进口利润,拉丝内外价格也接近,短期现货价格可能到顶了,但盘面价格仍大幅贴水。评估后期供应偏利空,库存结构偏利多。后市看法:现货进口成本10500附近有压力。短期盘面仍大幅贴水现货,基差要收敛,且聚丙烯产业链库存无压力,下游涨价后利润修复,价格尚能传导下去,因此调整后还有上涨可能,10000附近布多,目标位进口成本。节前保证金提高,操作上还是轻仓谨慎为主。

甲醇

供应端,国内装置开工较停工装置产能多,国内区域间价差逐渐降低,套利窗口关闭;国际装置有检修预期以及重启推迟现象,进口利润持续盈亏平衡点附近波动;

需求端,新兴下游烯烃装置有因成本过高降负荷现象及预期,传统下游利润相对前期低位开始回升;

库存,港口总库存有所缩减,但仍处中偏上;内地库存虽有所累积,但仍处中低水平;

持仓,套保持仓目前为净卖套保持仓,MA1901前20持仓为净空持仓,MA1905前20持仓为净多头持仓;

目前市场多空矛盾较大,近期盘面处于震荡调整阶段,关注一五反套。临近国庆假期,建议轻仓乃至清仓过节,以防宏观、地缘以及油价等带来的风险。

PTA

PTA短期核心逻辑:供需面边际继续弱化,累库存进行中,供应逸盛宁波220万吨、BP125万吨、佳龙60万吨重启,同时后期10月仍有检修,聚酯减产抵制导致开工较低(9月部分供应商商PTA结算价较高,核算聚酯仍然亏损)。供应商挺价行为弱化,聚酯工厂减产。终端织造订单由于高价原料影响导致短期接单比较尴尬,目前订单同比情况不佳。目前焦点在于节后需求的恢复程度,预计前期停车装置有陆续复产的需求,待新结算周期原料价格降低后下游亦存在开工意愿。同时需关注终端订单情况,聚酯产销和库存情况。操作上,节前抄底需谨慎,等待节后下游需求好转后的做多机会。

沥青

主流华东3840-4000,山东3620-3800,华南3850-4000。韩国CFR华东415美元/吨,泰国CFR华南435美元/吨。沥青1812收3682,-8,华东基差+158,山东基差-62。虽然当下炼厂库存在低位,但本周华东山东炼厂库存上升,且上升趋势可能持续(节日期间易累库,且下游对高价接受度一般,听闻新单签订少),多单宜离场。若节后库存继续上升,转换为空头思路。盘面暂无明显矛盾,震荡为主,BU1812合理区间【3650-3800】,关注12-06反套。

橡胶

ANPRC预计全年供应缺口8月泰国出口同比下降1%,相应我国9月进口量同比或有减少。下游轮胎企业开工率稳定增加中,国庆前的备货完成,库存15-20天左右。近期保税区和区外库存出现下降,盘面压力也有所减少,胶重心上移,建议再次累库之前保持逢低做多,但不建议继续追多,1901运行区间12000-12900,注意及时止盈。期现套利方面,近期持稳,暂无介入机会。

白糖

美糖:隔夜美糖继续弱势走低,因印度提高出口补贴,印度和泰国出口的增加压力大于巴西减产的支撑,供应压力持续增加,中短期关注印度政策变动。

郑糖:昨日快速走高,现货报价跟随上调,成交较好,有量能的配合上行有支撑,目前产区榨季尾声供应偏紧的预期增强,甜菜开榨后先产价格高的绵糖,新糖价格也较乐观。中期看,进口糖和走私糖流入降低,不抛储,甜菜糖尚未集中上市,9月销售预期乐观,榨季翘尾可期待,重点关注甜菜糖套保资金对盘面压力,以及走私减少是否如预期。

操作上,短线内强外弱,关注5100压力和套保资金入场情况,中期看,夏季销售预期谨慎乐观,榨季翘尾行情可期,空间不宜过分乐观。长期看,反弹非反转,仍处熊市中期,增产中期,单边长期维持空头策略,可以在本次反弹期间再次布局。套利方面,重点关注1-5正套以及蝶式期权。

棉花/棉纱

美棉优良率环比持平;巴基斯坦棉花上市进度同比加快,销售同比减慢;卢比汇率近期的贬值在一定程度上削弱了MSP的支撑。短期预计ICE12在78-80美分/磅震荡。

从11月1日起纺织品、建材等商品关税平均税率由11.5%降至8.4%,利于外纱进口,内外棉价差缩小。18/19年度新疆产量各机构调研数据显示存产量增长预期,新花陆续开称,北疆部分地区较籽棉收购价较前期略有下调,进口纱库存释放阶段性增加供应,坯布端去库存还将继续。关注近期天气对价格的影响。

策略:郑棉短期维持区间[15600,16200]震荡思路,长假前建议观望或轻仓。

鸡蛋

中秋节后鸡蛋现货价格大幅回落,期现基差逐步修复。节前资金大量流出,行情波动较大,建议观望为主,轻仓过节。

苹果

十一前后晚熟富士下树,新季收购即将拉开序幕,据多方消息反应山东地区80一二级开秤价将开在3.8-4.2之间,盘面近月基本合理,市场需要等待收购期开始后行情变化作为指引,近期风险大,建议投资者轻仓过节,注意持仓风险。

北京时间27日凌晨,美联储公布利率决议宣布加息25个基点,利率水平在2%至2.25%。此次加息已在市场普遍预期中,但美联储主席鲍威尔讲话不再强调宽松货币政策,暗示政策设定将进一步收紧,可被理解为政策目标中性。国内方面近期出台政策稳基建促消费,叠加产业上需求上旺季,铜库存处在较低水平,使铜价仍具备上升能力。不过临近节前我们看到现货已经由前一段高升水转为贴水,现货支撑下降。况且加息落地后美元有再走强可能,短期铜价有回调风险,建议国庆假日前多头获利了结观望。

国庆节前,终端消费并未出现明显备货阶段,美联储加息美元走强等宏观因素是的沪铝价格连续阴跌。虽然海外氧化铝价格有所松动,但国内氧化铝价格坚挺,氟化铝阳极等原材料价格走强,使得短期成本支撑依旧有利。铝价短期走势尚不明朗,多空风险较大,临近国庆长假,不宜抄底或杀跌,宜减仓过节规避风险。

美联储加息落地,风险提前释放,节前锌价受加息影响幅度较小。十一前下游存在备货需求,加之低库存与近月合约持仓量不减助推10-11月价差扩大。近期锌进口盈利缩窄,虽保税区库存持续流入国内,但国内库存增幅有限,同时保税区库存已处于历史地位,对锌价构成支撑。而中长期来看随着锌矿的释放,锌矿TC不断上行,矿山供给宽松预期逐渐得到验证。锌冶炼利润恢复,冶炼厂开工率将逐步回升,矿供给的增加将逐渐传导至锭端,锌锭供给或将增加,预计后续近月高升水将逐渐回落。整体看沪锌仍存下行空间。而短期锌锭做空的节奏上把握难度较大,节前建议前期多单陆续止盈,警惕高位回落风险,同时前期买近抛远正向套利利逐步止盈。

美联储9月如期加息25个基点至2.00%-2.25%,并表示12月进一步加息,加息预期市场已经反应,美加征关税对其国内经济的影响在四季度或将有所显现;中美贸易战已经进入第三轮,双方依旧僵持,后期贸易战依旧持续,但对市场的影响我们预计会逐渐减弱。国内政策刺激持续,继促进基建、民间投资政策密集出台后,表示未来将大幅降低企业增值税,中国经济获得支撑;产业方面,国内外镍库存持续下滑,近期电镍进口盈利窗口时候打开,保税电镍部分库存转移至国内;镍铁在高利润的刺激下,国内产量持续上升,需关注后期新一轮环保对国内镍铁产量的影响;下游消费端不锈钢市场,佛山、无锡两地库存不锈钢库存目前在33万吨,但是我们看到近期两地库存有走降迹象。镍价在前期利空作用下已经回调至10万附近,基本在预期底部位置,后期随着基建政策提振,不锈钢市场的消费或将继续获得提振,镍价在10月份有持续反弹需求。目前临近十一长假,为防范风险,建议投资者离场观望。

焦煤/焦炭

焦炭市场节前维持偏弱运行,部分焦企库存小幅积累,积极出货。与往年相比,目前钢厂焦炭库存水平一般,库存提升幅度有限,华东地区则仍相对偏低,焦炭仍有一定需求支撑存在。港口地区焦炭库存继续回落,港口可贸易量已经不多,或仅在5-10万吨上下,成交量有限,但由于港口价格仍与产区倒挂,目前贸易商无囤货计划。节后需重点关注唐山地区限产执行情况,此前普遍预计唐山地区限产力度将有所放松,关注10月1日节后当地执行情况。

螺纹钢/热卷

总体供应环比降低,但减量不多,需求稳中有增但增量短期尚未量化,关注国庆节前补库和节后去库节奏, 现在不确定性较大, 短期价格呈现震荡走势,建议降低风险轻仓过节。

铁矿石

供应端,mysteel数据显示两拓发货已经恢复,但持续性有待观察,预计本周pb粉港口库存仍将下降。需求端,受10月环保不及预期以及国庆小长假影响,钢厂存在补库需求,铁矿驱动整体偏强,节前仍支持逢低做多,但金步巴的弱势又将限制盘面涨幅;与pb粉库存去化相对应,巴西粉因发货量恢复且使用量下降已开始垒库,仍可卖巴西矿买pb。

风险:限产再次转严;主流澳粉发货大幅回升;中高品澳粉库存累库;成材利润大幅回落。

锰硅/硅铁

临近十一小长假,目前市场处于观望状态,大多厂商都等待10月份的主流钢厂招标信息落地。现货市场供给仍然是偏紧状态,工厂以订单生产为主,排单已至10月中旬左右。锰矿方面,10月份外盘期货坚挺,有向上走的趋势导致港口内报价有所上升。目前天津港Mn46%澳块主流报价64.5元/吨度,Mn37%南非块主流成交价55元/吨度。期货方面:由于SM1901合约修补升贴水已经完成,市场行情走向并不明朗,交易建议以维稳为主,轻仓过节。

硅铁现货市场稳中趋弱,资金压力导致部分工厂低价资源频出,工厂挺价意愿增强,没有库存压力。市场等待10月钢招落地。72硅铁报盘多集中在6300-6400元/吨承兑自然块出厂,75硅铁报盘多集中在6600-6800元/吨承兑自然块出厂,整体持稳。现货持稳,基差处于合理范围,故轻仓过节。

动力煤

进入十月份,下游近端电厂也将陆续开始补库,近期港口发运恢复正常后,秦港库存回落也比较明显,一些贸易商的货得到了有效的消化,预计节后需求端是有支撑的。只是当前电厂库存处于近年高位,下游未来继续补库的空间应该是不及往年的。所以对于节日期间需要重点关注库存、日耗和下游心态的变化,节后开始现货应该有一个小高潮,在盘面上要准备基本面可能迎来的新变化带动的波动预期。

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